国内宏观周报：“高枕无忧”的人民币汇率

　　文／钟正生 张璐 莫尼塔宏观研究

　　主要观点

　　本周工业品价格全线快速上涨，或主要受到三方面因素的驱动：一是，季末资金面意外宽松，资金大规模涌入期货市场，螺纹钢和铁矿石均呈现出增仓放量大涨；二是，6月以来国际大宗商品价格持续走高，对国内工业品价格有一定推升作用；三是，国内供需格局依然稳定，提供了工业品价格上涨的根基。

　　一、二线城市带动本周商品房成交量显著回升。在房企融资渠道被收紧的情况下，我们看到两个现象：一是，今年上半年信托募资规模逆势上扬，5月房地产信托募集资金多达300多亿元，同比几乎翻倍；二是，2017年至今，房企海外融资已达149亿美元，超过了2016年全年的海外融资额。注意到，2015年1月到2017年5月，“房价地价比”整体呈震荡下行态势，随着房地产调控的持续深入，房企的盈利压力势必逐渐加大，其目前高涨的拿地与投资热情恐难延续。