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【美股观察】人工智能风口如何把英伟达推上神坛

2017年05月16日 14:26 来源于 财新网
创始人黄仁勋说,“今天英伟达是一家做人工智能业务的GPU公司,但将来某一天我们希望直接成为一家人工智能计算公司。”虽然公司前景被看好,但与许多好公司的问题一样,股票都不便宜

  【财新网】(见习记者 王兆洋)谁是现在最火的科技股?突破8000亿市值的苹果巴菲特后悔没买的亚马逊谷歌?用户数直逼20亿的Facebook?疯狂烧钱的特斯拉?也许在华尔街眼中,这些都不是,而是“做游戏芯片”的英伟达。

  根据英伟达5月9日发布的2018财年第一季度财报,公司第一财季营收19.4亿美元,同比增长48.4%。净收入5.07亿美元,经调整后每股收益0.85美元,同比更是爆涨126%。这些数据轻松击败华尔街此前的预期。而在当天盘后,英伟达股价大涨14%。

  同时,在财报中,英伟达还给出了乐观的第二财季营收预估。预计营收为19.5亿美元,上下浮动2%,高于市场预期。

  紧接着,英伟达又在10日举办GTC(GPU 技术大会),创始人及CEO黄仁勋在2小时的主题演讲中发布多个新品,包括被形容为"怪兽级"显卡的Tesla V100。而就在黄仁勋演讲的同时,英伟达股价继续猛涨17%。

  对于硬件爱好者、游戏玩家来说,最关注的是英伟达新品的逆天性能。但对于投资人来说,英伟达疯狂的两天也许是理解这支表现逆天的股票的最好机会。

  2016年(既英伟达的2017财年),英伟达股票全年暴涨224%。在当年2月抵达低点后,英伟达一路飙升,从当年年初的29.63美元,一度最高达到120.92美元。英伟达也成为去年标普500表现最好的股票。整个2017财年,公司营收达到69.1亿美元,同比增长38%,净利润达到16.7亿美元,同比增幅172%。

  不过,在此次财报发布前,进入2017年以来英伟达股票下跌了3.5%。股价进入调整期。不少投资人开始怀疑英伟达的增长性是否可以持续。多家机构曾对英伟达下调评级或看空。而财报发布后,5月11日美股最新收盘数据显示,英伟达当天盘中一度冲破130美元高位,当天收涨4.3%,报126.5美元。市值达到886亿美元。

  CNBC著名股评人Jim Cramer就在推特上说到:“如果今天你只做一件事情,那么去读一读英伟达财报的电话会议记录吧。这很值得,你将会理解这波行情。”

  游戏业务成唯一低于预期的业务板块

  作为一个以游戏业务起家的公司,游戏业务仍然驱动着英伟达整体业务的提升,但第一季度财报显示,游戏业务的表现为唯一一个低于预期的业务板块。

  受益于为任天堂Switch游戏机提供芯片、电子竞技行业发展迅速带动GPU销量等利好,第一季度英伟达游戏业务营收为10.29亿美元,同比增长接近50%。但尽管如此仍然低于华尔街预期。

  不过,若英伟达只是一家“游戏显卡”公司,绝不可能如此快速地增长。如今的英伟达已将业务向当下最火的人工智能领域扩展。英伟达现在的业务板块主要由四部分组成,游戏业务、专业可视化业务、数据中心业务以及汽车业务。如今数据中心业务以及同样主打人工智能产品的汽车业务,正成为英伟达新的增长点。

  站在人工智能的中心

  十年前仍属通用计算领域中一个垂直应用的GPU,如今则成为人工智能技术发展的根基之一。

  黄仁勋1993年创立英伟达, 公司1999年在纳斯达克上市,同年发布第一款图型处理器(GPU),之后业务不断壮大。根据行业分析机构Jon Peddie Research的数据,2016年第四季度,英伟达在全球独立显卡的市场份额达到70.5%,竞争对手AMD的份额为29.5%。英伟达的主要GPU产品线包括针对游戏的GeForce系列,设计行业的Quadro系列,服务云计算的Tesla系列,以及专为移动市场推出的Tegra“片上计算机”。

  从计算机发展历程来看,GPU最初的诞生与不断增长的视频游戏市场有关,而它与CPU区别明显,前者用来解决具有复杂计算步骤的任务,而GPU的设计则更适合对海量数据进行批量化地操作。后者正是人工智能时代的核心、深度学习技术所需要的。

  “摩尔定律减缓之后,GPU加速计算扩展了计算能力,使那些迫切需要更多计算的应用能够继续。” 黄仁勋说。摩尔定律认为,集成电路上可容纳的晶体管数目,约每隔两年便会增加一倍。业界认为,摩尔定律将持续到2020年左右。“如今GPU的应用范围越来越广,已经涉及到各种领域。”

  黄仁勋形容, AI正在“吃掉”软件,未来软件的方方面面都将被AI渗透。而英伟达很早便以上游供应商的视角意识到了这样的机遇,提前布局。

  这样的转变也是市场对英伟达的期待所在。人工智能是华尔街今天最热衷的概念,而更令市场兴奋的是,在各大科技公司纷纷亏损砸钱布局的当下,英伟达已经开始赚钱。第一财季英伟达数据中心业务营收4.09亿美元,远好于预期的3.182亿美元,环比增长38%,连续第七季度实现增长。

  “世界上所有主要的互联网和云服务提供商都在用英伟达的Tesla GPU加速器,”英伟达CFO Collette Kress在财报电话会议上说。“人工智能正迅速成为科技领域最具影响力的力量,而站在人工智能中心的正是英伟达的GPU。”

  重点发力汽车业务

  而汽车业务则是英伟达今年力推的重点。第一季度汽车业务营收增长至创纪录的1.4亿美元,同比增长24%,环比增长9%。 Collette Kress表示,其DRIVE PX 2 AI汽车智能系统已经被225家汽车厂商、研究机构、初创企业等使用。

  去年以来,英伟达已经先后与奔驰,奥迪,博世,特斯拉,丰田等建立合作关系。英伟达还相继发布了Xavier下一代车载电脑,使用DRIVEPX2车载电脑平台的BB8无人驾驶汽车,包含多种感知功能的人工智能协同驾驶系统AICo-Pilot等。

  英伟达与一些汽车厂商的最早合作始于车载娱乐系统,现在则是为汽车提供“大脑”,这十年的变化像是一场逆袭。英伟达无疑是现在这个人工智能时代的宠儿,所有最热门的风口上都有它的身影。有说法就形容,芯片行业在PC时代属于英特尔,移动手机时代属于高通,目前正在进入人工智能新时代,而英伟达已经抢占先机。

  “今天英伟达是一家做人工智能业务的GPU计算公司,但将来某一天我们希望自己就直接成为一家人工智能计算公司。” 黄仁勋接受Techcrunch采访时说。

  发展迅猛带来的股票高估值问题

  数据中心业务与智能汽车业务目前仍处在发展初期且潜力巨大,稳步布局的英伟达增长机会明显。通过拓展业务领域,英伟达还解决了芯片行业本身的周期性限制,未来营收将更为稳定。但也正是由于市场的超高预期,英伟达不得不面对的问题就是自己股票的超高估值。

  在此次财报发布前,英伟达的股价经历下跌调整,但4月的数据仍然显示,其股票的市销率仍在7.7的高位。且英伟达的预期市盈率约为40倍,比费城半导体指数约15.6倍的平均预期市盈率高出不少。有分析师根据英伟达财报中对自己二季度的预期判断,其2018财年的动态市盈率也将低于40倍这一数字。

  有不少机构坚持认为英伟达被高估,认为目前市场价格并未反映其身处的竞争环境,认为来自英伟达主要对手AMD的竞争增加。

  此前将评级定为减持的太平洋皇冠证券在财报后再次表示,他们将继续维持减持的评级不变。其分析师Michael McConnell认为,英伟达的毛利虽然在一季度同比增长1%,但由于PC市场对GPU的需求显示出疲软信号等原因,第二季度的毛利将遇到不小压力。

  也有分析师提醒,在如此高位运行的英伟达股票,未来可能出现波动,而原因可能并不是这个行业真的遇到了问题。“公司本身也许没有问题,只是股票太贵了。”

  

责任编辑:蒋飞 | 版面编辑:杜春艳
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