臧否新周期：一个工业利润角度的实证分析

2017年08月16日 15:57 来源于财新网

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对39个工业行业利润的驱动因素进行量化分解显示，绝大多数上游和中游行业的本轮利润回升几乎完全是由供给驱动的。近两个月来，政策导向已由“过剩控产”演变为“环保控产”。供给端的逻辑或在下半年延续。若需求如预期的那样回落，下半年的工业利润将大概率地呈现总体下行的趋势

: 供给vs 需求。我们对39个工业行业利润的驱动因素进行了量化分解。结果显示，绝大多数上游和中游行业的本轮利润回升几乎完全是由供给驱动的。图/视觉中国

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　　文|兴业研究何知仁李苗献鲁政委

　　摘要：

　　供给vs 需求。我们对39个工业行业利润的驱动因素进行了量化分解。结果显示，绝大多数上游和中游行业的本轮利润回升几乎完全是由供给驱动的。如果剔除供给因素，则2017年6月全部工业利润的当月增速大约为6%。近两个月来，上游供给边际放松，而中游供给边际收紧，折射出政策导向已由“过剩控产”演变为“环保控产”。供给端的逻辑或在下半年延续。如果需求如我们所预期的那样回落，下半年的工业利润将大概率地呈现总体下行的趋势。

责任编辑：蒋飞 | 版面编辑：田铁军

臧否新周期：一个工业利润角度的实证分析

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