从创业板到大蓝筹，投资逻辑其实没变

　　【财新网】（专栏作家 陈瑛）2017年以来，股票市场上出现了明显的分化，“一九”行情延续，截至2017年6月底，以蓝筹股为代表的沪深300指数收于3666.8点，今年累计上涨10.78%，以新兴行业为代表的创业板指数收于1818.07点，今年累计下跌7.34%。这种明显分化的走势是否还将持续？还是创业板在深度调整后会出现反转？投资逻辑变了吗？这是我们将要讨论的问题。

图1 沪深300与创业板指数走势（2017.1-2017.7）

　　2012年底到2015年中期，创业板走出了持续长达3年的牛市，特别是2012年底到2014年中期，大盘指数持续盘整，而创业板指数走出了一波“结构性”牛市的行情。在此，我们通过分析两类指数所代表的公司业绩增长逻辑，来推演股票市场的可能趋势。