【海外宏观周报】加息问题上，耶伦一意孤行还是边走边看？

文|钟正生 夏天然

　　主要观点

　　上周海外市场一改前几周的颓势，美欧股市和债市均明显上涨，黄金和原油也录得回升。与此对应的是，美元的继续弱势和新兴市场货币的大幅升值。市场出现这样的表现，有两个主要原因：一是两周前三大央行加息预期的压力已经充分释放，二是美联储主席耶伦发表了偏鸽派的讲话。

　　由于欧洲央行、英国央行和加拿大央行的鹰派态度，市场已经连续下跌两周，黄金和债市的调整尤为明显。但直至上周，这方面的压力已经较充分释放，即便加拿大央行7年来首次加息，也没有造成进一步的影响。反而是耶伦在上周的几次讲话中，均表现出了与此前不同的鸽派态度。她认为通胀是一大不确定性因素，后期加息也无需很大幅度。并且，她收回了之前“不会再出现金融危机”的论述，改口称她的本意是“不能相信不会出现另一场金融危机”。再加上低于预期的美国通胀和零售销售数据的助攻，上周美联储加息的预期快速下降。