【一周国内宏观回顾】央行流动性调节愈显“精准”

　　文丨钟正生 张璐 莫尼塔宏观研究

　　主要观点

　　本周发电煤耗量走势相较往年同期偏弱，这可能与近期南方降雨较多有关，其对工业生产的指向有待进一步观察。继上周公布的6月统计局制造业PMI显著反弹后，6月财新制造业PMI升至52.8，为今年首度上升，至四个月最高。我们认为，PMI属于情绪指标，6月两项指数同时反弹，或主要与工业品价格回升使得生产者情绪改善有关，尚不足以做出制造业回升，甚至新周期启动的判断。本周原材料价格依然普遍强势，螺纹钢价格进一步拉涨。截至周一，上海期交所未结清螺纹钢合约数量达到了创纪录的282万手，相比年初水平增加了一倍以上，投资者过去两周纷纷加仓，螺纹钢重返牛市。